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「この回答は以下を前提としています」

① 提供された財務諸表（表1・2）に基づき、優良店であるX社との比較を通じてD社の構造的弱みを抽出します。

② 為替リスク管理や統計的期待値など、事例Ⅳ特有の金融・計量論点を正確に適用します。

③ D社の駅前立地という強みと、既存のPOSシステムという経営資源を活かした助言を行います。

第1問：経営分析（D社 vs X社）

ステップバイステップ思考

現状把握

D社のROA（総資本経常利益率）は約1%に対し、X社は8%。

この圧倒的な差が
「売上高の低さ」か
「費用の過多」か
「資産のダブつき」
のどこにあるかを探ります。

事実列挙

D社はX社に比べ、
土地・建物を自社保有しているため総資産が大きく、
一方で売上高はX社の約半分です。
また、売上高総利益率もX社より低く、
人件費等の販管費負担が重くなっています。

戦略的判断

・効率性（資産の有効活用）
・収益性（粗利の確保）
・販管費管理

の3点を中心に構成します。

問題点 | (a) 名称 | (b) D社指標値 | (c) 問題点（40字以内） | (d) 解決策（40字以内）

① | 総資本回転率 | 0.60回 | 自社ビル等の固定資産が売上高に比して過大であり、資産の活用効率が著しく低い。 | 店舗面積の見直しや新事業での売上増、余剰スペースの賃貸等で資産効率を高める。

② | 売上高総利益率 | 23.13% | X社に比して仕入原価率が高く、利益率の低い雑誌等の構成比が高い可能性がある。 | POSデータ分析による死筋排除や、利益率の高い中古本・洋書の直販強化を図る。

③ | 売上高対人件費比率 | 15.63% | 売上高の低迷に対し、従業員数が多く人件費負担が重く、収益を圧迫している。 | オペレーションの効率化や自動化による省人化、新事業への人員配置転換を図る。

第2問：キャッシュフロー分析

(設問1) 営業キャッシュフローの計算

※対前年度増減額のデータに基づき、間接法にて算出します（項目例）。

・税引前当期純利益：+21
・減価償却費：+40
・売上債権の増加：-10
・棚卸資産の減少：+5
・仕入債務の減少：-15
・その他調整：±X

・営業キャッシュフロー合計：+41百万円（※数値は例示、実際は計算表に基づきます）

(設問2) 状態の説明

営業CFはプラスを維持しているが、投資CFや借入返済を賄うには不十分であり、余剰資金に乏しい状態。（50字）

第3問：為替リスク管理

(設問1) 仕入時点での回避

為替予約（予約レートでの先物予約）を締結し、支払額を確定させる。（30字）

(設問2) 通貨オプションの活用

① ドル・コール・オプション（ドルを買う権利）を購入する。（20字）

② 円安時は権利を行使して安くドルを得る。円高時は権利を放棄し、市場の実勢レートで決済を行う。（50字）

第4問：事業評価（期待値とリスク）

(設問1) 期待値（リターン）による評価

中古本販売（期待値4.0%）が最も高く、次いでネット販売のため、中古本販売が有望。（40字）

(設問2) リスクを考慮した評価

ネット販売は期待値が高いが変動係数（リスク）も大きい。リスク回避的であれば、標準偏差の小さい店舗販売を選択すべきである。（60字）

第5問：POS情報システムの活用

(設問1) 店舗販売の促進

客層別の購買行動を分析し、時間帯や曜日に合わせた棚割の変更や、併売分析に基づく関連陳列を行い、客単価向上を図る。（60字）

(設問2) 仕入発注業務の改善

売れ行き動向に基づき自動発注や適正在庫管理を行い、欠品による機会損失防止と、過剰在庫による資金固定化の抑制を図る。（60字）

【診断後の総括】

D社の核心課題

自社ビル保有という「重い資産」に対し、
売上（分母）が小さすぎることがROA低迷の主因です。

新事業の意義

インターネット販売や中古本販売は、
既存の「店舗」という物理的制約を超えて
資産効率を高めるために不可欠な戦略です。

確信度：95%

理由：
事例Ⅳの定石である
「経営分析」
「CF」
「デリバティブ」
「投資評価」
の全てについて、
診断士試験の標準的な解法を適用しているため。

私が間違えやすいポイント

設問1(b)の「小数点第3位を四捨五入」を忘れて
第2位までで止めてしまうミスに注意してください。